美聯(lián)儲年內(nèi)首次議息會議將于周四(2月1日)凌晨結(jié)束，這一焦點事件將如何演繹？市場早早拿到“劇透”。
投資者目前幾乎認(rèn)定美聯(lián)儲這次不會降息，芝商所FedWatch觀察工具顯示利率“不變”的可能性高達(dá)97%！
而據(jù)“新美聯(lián)儲通訊社”、華爾街日報記者Nick Timiraos的說法：
美聯(lián)儲屆時有可能從政策聲明中去除之前暗示“下一步更可能加息而非降息的措辭”。
鑒于1月會議時點并非季度末，會議的“關(guān)鍵環(huán)節(jié)”僅有會后聲明；同時考慮到“傳聲筒”歷史預(yù)判的精準(zhǔn)程度，會議懸念已經(jīng)不大。
然而主要貨幣卻并沒有找到下一步的明確方向，歐元、英鎊、日元等兌美元近來都陷入了類似但不盡相同的震蕩盤局。
市場到底在等什么？對于這次FOMC會議又在期盼些啥？
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降息時點未有定論
首先，“下一步更可能降息”的觀點早已被市場所消化，但行動時點和幅度依然模糊。
最新的美聯(lián)儲通脹考量指標(biāo)——PCE物價(個人消費支出價格指數(shù))的年漲幅在去年12月進(jìn)一步放緩至2.6%，剔除食品、能源價格后的核心PCE漲幅降至12月同比增長2.9%。
圖：美國主要通脹指標(biāo) 來源：Nick Timilaos推特
后者年率增幅為2021年3月來最低！通脹放緩的勢頭為美聯(lián)儲年內(nèi)降息敞開大門。
但對于具體降息時點，市場難有定論。一些業(yè)內(nèi)人士料美聯(lián)儲最早將在3月就采取行動，而另一些則預(yù)計在5月或6月會議才會扣動扳機。
對此Timiraos的分析是：
核心物價月率的年華水平在過去7個月中有6個月等于或低于2%的通脹目標(biāo)。如果這一放緩的趨勢持續(xù)，那么到4月底時，通脹年率將有望接近聯(lián)儲目標(biāo)。
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經(jīng)濟熱度成為降息變數(shù)
最新數(shù)據(jù)顯示，美國GDP在去年4季度增長率達(dá)到3.3%，雖低于3季度的4.9%，但仍明顯超出2%的市場預(yù)估。
圖：美國經(jīng)濟季度GDP變動 來源：彭博
而其中美國經(jīng)濟的最主要增長引擎——個人消費支出實現(xiàn)了2.8%的季率增長。整體來看，美國4季度商品和服務(wù)支出持續(xù)攀升，交通、食品服務(wù)和娛樂方面的綜合支出創(chuàng)下2022年2季度來的最大增幅。
2023年全年，美國經(jīng)濟則增長2.5%。整體來看，一系列樂觀指標(biāo)打破了許多華爾街經(jīng)濟學(xué)家2023年初期的預(yù)期。
美國經(jīng)濟非但沒有衰退，經(jīng)濟表現(xiàn)甚至比“軟著陸”更好，問題已轉(zhuǎn)向是否還需“著陸”。
那么這一強勁勢頭是否有中斷風(fēng)險？
亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow預(yù)測工具顯示，1季度美國經(jīng)濟增幅料為2.4%。而標(biāo)普全球最新的PMI數(shù)據(jù)也顯示，1月整體經(jīng)濟活動性達(dá)到去年6月以來峰值……
因此，美聯(lián)儲抗擊通脹和經(jīng)濟過熱的行動可能未到可以歡慶勝利的時候，其立場是否會在全球時段晚些時候更加傾向鴿派，也是不確定的。
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勿漏看QT縮減討論
在政策聲明的潛在變化中，股市交易者或許更應(yīng)關(guān)注QT(量化緊縮)的速度。
為了管理在全球金融風(fēng)暴和新冠疫情期間擴充的資產(chǎn)負(fù)債表，美聯(lián)儲的量化緊縮已持續(xù)了一段時間。
在12月的會議上，幾位官員認(rèn)為開始討論減緩這一衰退是“合適的”。此次會議可能會提供有關(guān)減緩時間表的更多細(xì)節(jié)。
美聯(lián)儲這相關(guān)努力有望避免2019年金融系統(tǒng)動蕩的一幕重演。如果美聯(lián)儲暗示將每月的國債持有縮減規(guī)模上限將從600億美元降至300億美元，將有助解決當(dāng)?shù)貒鴤袌龅慕Y(jié)構(gòu)性供需失衡。
而流動性預(yù)期的優(yōu)化將為不斷走出長牛的美國股市營造有利環(huán)境。
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相關(guān)品種分析
- 美元指數(shù)(USDInd)
伴隨著美聯(lián)儲不急于在2024年降息的預(yù)期鵲起，美元指數(shù)新年以來有兩次被明顯拉高的過程。
而圍繞去年3季度漲勢的50%回撤位103.45的橫盤整理已持續(xù)近兩周：
美元指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
1、若會議內(nèi)容在Timiraos爆料之外還有鴿派意外，美指將大概率打斷一個月來的反彈勢頭。
中期走勢來看，美指或?qū)⒂纱诵纬扇ツ?0月之后有一個日線波段高點；
潛在支撐可率先參考去年11月低位102.50(也是上述漲勢的61.8%回撤位)；隨后8月低點101.75，12月低點100.70都是多方需重點守護(hù)的點位。
2、相反若美聯(lián)儲依然對經(jīng)濟熱度有所保留，則美指有望上破近期盤整區(qū)間；年初以來的反彈勢頭也將延續(xù)甚至加速。
上行目標(biāo)將指向漲勢的38.2%回撤位104.35，隨后去年10月形成的頂部區(qū)間下限105.40至去年上半年高點105.90將有持續(xù)拋壓。
- 標(biāo)普500指數(shù)(SPX500)
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在捅破2022年前一紀(jì)錄高點后開啟了新一輪強勢，即便降息預(yù)期有所反復(fù)，但對美股漲勢并未構(gòu)成實際影響。
標(biāo)普500指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
1、如果“轉(zhuǎn)鴿”和削減縮表等利好落地，股指雖有進(jìn)一步拓展?jié)q勢的可能，但市場在持續(xù)攀高后也不排除“利好兌現(xiàn)”的可能。
所以即便能夠擺脫去年7-10月跌勢的1.618映射位4925，市場可能很快在5000心理關(guān)口附近擴大振幅。
2、相反若美聯(lián)儲選擇“咬緊牙關(guān)”，那么股市恐將面臨下行壓力。
不過只要4820和短期升勢下軌不破，市場上升常態(tài)將依舊完好。失守則下行先看2022年次高位的成交密集區(qū)4750；
隨后1月低點4662至去年7月高點4611一帶預(yù)計買盤承接踴躍。而料縮表力度削減所營造的流動性利好將在中期內(nèi)對股指形成一定支撐。
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