自去年12月創(chuàng)下歷史新高后，金價之后的行情往復(fù)讓不少交易者直呼被“震暈”。
尤其是在1月中旬，市場震蕩下行在2000關(guān)口止步后，不少技術(shù)分析人士開始相信市場將重啟挑戰(zhàn)紀錄高點的強勢。但之后行情發(fā)展事與愿違，現(xiàn)貨金上周反而跌破2000…
從簡化交易的策略層面考慮，與其在短期因素中不斷變化交易觀點，不妨將市場大圖景盤摸清晰。
若能過濾市場雜音，在面對沒有勝算的交易“機會”時有所不為，那么對提高黃金交易勝率而言定有助益——
聯(lián)儲年內(nèi)降息幾次？
這是決定金價前景的關(guān)鍵命題。
雖然自2023年7月以來，美聯(lián)儲的基準利率一直在5.25%至5.5%之間——這是自2001年1月互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后飆升至6%以來的最高水平。
但市場針對美聯(lián)儲未來決策預(yù)期的變動早已引發(fā)金融市場數(shù)次大動。
根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的最新表態(tài)，他預(yù)計年內(nèi)有望實施3次降息，最早或于5月開始降息。
利率和黃金價格的反比關(guān)系應(yīng)該不用過多贅述，預(yù)期的變動才是觸發(fā)金價短期行情的關(guān)鍵。而市場預(yù)期從之前的降息5次，到逐漸服從于“降息3次”的官方觀點，是金價年內(nèi)回落的主因。
不過迄今為止，金價對利率潛在變動做出的反應(yīng)仍只是短期且不穩(wěn)定的。
因為根據(jù)一份1990年-2023年期間美國利率變動與黃金月度漲跌數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，利率變動對黃金價格的影響具有滯后性。
換句話說，當美聯(lián)儲調(diào)整利率時，市場反應(yīng)需要時間來體現(xiàn)。利率變化對金價的影響在短期內(nèi)或需并不明顯，但在長期內(nèi)則具有較為顯著的影響。
綜合來看，“降息3次”仍將會顯著壓低無風險收益率水平，如果預(yù)期兌現(xiàn)，也將中長期內(nèi)對金價產(chǎn)生支撐作用。
央行購金潮持續(xù)力？
新興經(jīng)濟體央行購金熱潮是決定金價狂歡能否再次上演的另一張王牌。這一因素也是市場之前重上紀錄新高的重要推手。
近年來，隨著各國尤其是新興國家尋求實現(xiàn)儲備多元化并降低信貸風險，央行的黃金購買速度因此提升至史無前例的水平。
數(shù)據(jù)來看，中國和俄羅斯央行的黃金購買量相對領(lǐng)先，印度、土耳其和巴西央行則緊隨其后。
世界黃金協(xié)會(WGC)1月發(fā)布報告稱，全球央行連續(xù)兩年凈購買黃金超過1000噸。如果這個勢頭依然有增無減，對于金價將繼續(xù)構(gòu)成強力支撐。
來源：世界黃金協(xié)會
作為一種實物貨幣的重要選項，黃金仍然是廣為接受的國際支付手段，也在各國外匯儲備中牢牢占據(jù)一席之地。
再加上銀行是黃金業(yè)務(wù)的深度參與者，即便國際貨幣體系很難倒回金本位時代，黃金重新貨幣化也已具備一定環(huán)境基礎(chǔ)。
全球衰退風險多高？
日本經(jīng)濟在去年3、4季度連續(xù)萎縮陷入衰退；德國雖然僥幸避免了相同窘境，但央行警告稱經(jīng)濟復(fù)蘇步伐弱于之前預(yù)期……
主要經(jīng)濟體資本市場的強勢與經(jīng)濟表象并不一致。尤其是如果地緣政治風險外溢，經(jīng)濟下行恐難有改觀，衰退環(huán)境將會令股市失去支撐，同時讓黃金的避險屬性閃光。
更為重要的是，多國央行利率大都處于08年全球危機爆發(fā)以來的最高水平，如果經(jīng)濟減速程度超預(yù)期，那么央行有充分的“踩剎車”的空間。
降息幅度的超預(yù)期將對債券收益率構(gòu)成壓制，無風險收益水平的下降也會讓黃金的吸引力提升。
另一方面，如果經(jīng)濟出現(xiàn)更加不利的滯脹局面，即通脹和失業(yè)率上升，經(jīng)濟增長放緩的情況。
黃金的避險特性同樣能夠在不確定時期產(chǎn)生相比股票等風險資產(chǎn)更為優(yōu)異的表現(xiàn)。
相關(guān)品種分析
- 現(xiàn)貨黃金(XAUUSD)
綜合上述潛在利多因素，相關(guān)局勢發(fā)展不偏離假設(shè)軌道是金價挑戰(zhàn)高位的環(huán)境保證。
至于走勢方面，日線圖來看，現(xiàn)貨黃金上周中陰下破歷史高點下方的對稱三角形，同時也一度擊穿了2000關(guān)口。
然而多方很快站穩(wěn)腳跟，連續(xù)收出多根小陽線后已完全收復(fù)中陰實體。價格也開始回測三角形交叉點的趨向——市場在收復(fù)后者之前都應(yīng)慎待當前的反彈行情。
突破還將繼續(xù)面對2020年8月高點2070一帶強阻，該位數(shù)年來多次壓制金價形成階段高位。再破多方將慣性挑戰(zhàn)2134的紀錄高位。
下行風險方面，2000依然是市場中期強弱分水嶺，跌破可進而關(guān)注去年2月高位1959。
隨后去年6月低點1900至連接2022年、2023年低點的升勢下軌支撐將構(gòu)成市場中期終極防線。
現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
周線圖看，市場雖然保持頂?shù)咨弦频纳仙B(tài)，但MACD和RSI等震蕩指標在現(xiàn)價創(chuàng)出歷史高點時都僅錄得波段的更低高點，背離信號對于金價漲勢前景不利。
現(xiàn)貨黃金周線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
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